Kapitalismus nepohřbí proletariát, ale centrální banky

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Naposledy změněno: 2023-12-16 16:00

Jak se světové centrální banky mění v obří finanční holdingy.

Po finanční krizi v letech 2007-2009. svět vstoupil do nové fáze svého vývoje. To je zvláště patrné, když se začnete ponořit do života centrálních bank. Tyto instituce, jak jejich název napovídá, jsou centry bankovního světa. Ale před našima očima se stávají centry celého ekonomického života společnosti. A zítra se mohou stát centry celého života lidstva.

Na úsvitu kapitalismu se centrální banky objevily jako centra problémů. Dostali právo vydávat národní peníze, tzn. zásobovat ekonomiku „kreví“. Pak postupně začaly nabírat další životní funkce. Začali ovládat všechny soukromé (komerční) banky, když získali status bankovních regulátorů. S jídlem přichází chuť k jídlu, v řadě zemí začaly centrální banky ovládat celý finanční sektor ekonomiky a proměnily se ve finanční megaregulátory. Například v Rusku před několika lety získala centrální banka pravomoci finančního regulátora, který pod svou kontrolu dostal akciový trh, pojišťovnictví, auditory atd. A to není vše. Centrální banky se nazývají věřitelé poslední instance. Na banky nejen dohlížejí, ale také je zachraňují pomocí poskytnutých úvěrů. Neustále se nám říká o konkurenci a trhu, ale ukazuje se, že ve světě bank je všechno jinak: pokud se začne „topit“nekonkurenceschopná, ale velmi „potřebná“banka, centrální banka jí hodí „záchranný kruh“formou půjčky.

Moderní centrální banky se staly zachránci nejen „nezbytných“komerčních bank. Zachraňují celé státy. Jak? Půjčováním peněz „nekonkurenčním“státům. Konkrétněji: krytí schodků státního rozpočtu nákupem dluhových cenných papírů vlád (tzv. státní pokladny). Již v našem století dosáhly deficity amerického federálního rozpočtu v některých letech jednoho bilionu dolarů a dobrou polovinu této „díry“uzavřel americký Federální rezervní systém (Central Bank of America) nákupem státních cenných papírů. Tato záchranná funkce centrálních bank je zodpovědná i za blahobyt v dalších tzv. „ekonomicky vyspělých“západních zemích. Americká centrální banka, Bank of England, Evropská centrální banka, Bank of Japan a Švýcarská národní banka jsou „podporovateli“kapitalistické prosperity Západu. Jmenuji nejdůležitější centrální banky. Centrální banky periferního kapitalismu však také „podporují“blaho západní civilizace nákupem dluhových cenných papírů státních pokladen USA, Velké Británie, Německa, Francie, Japonska atd. Tyto „periferní“centrální banky tvoří druhou vrstvu světový centrální bankovní systém (MSC).

MSC je koordinována a řízena Bankou pro mezinárodní platby (BIS), vytvořenou již v roce 1930; její sídlo je v Curychu. BIS se také nazývá „klub centrálních bank“. Věřím, že vliv a „váha“tohoto „klubu“není o nic menší než vliv známého klubu Bilderberg. Tyto dva kluby se však neduplikují, nesoupeří, doplňují se, každý má svůj „výklenek“. Jsou podporováni stejnými „příjemci poslední instance“.

Vraťme se do naší doby (desetiletí po začátku světové finanční krize). Hlavní inovací v činnosti předních centrálních bank je prudký nárůst aktiv, zejména díky nákupu dluhových cenných papírů na trhu. Tato činnost byla formalizována ve formě programů tzv. „kvantitativního uvolňování“. Dovolte mi připomenout, že když byly vytvořeny centrální banky, jejich obhájci předložili následující argument ve prospěch převedení emisní funkce z pokladen na centrální banky: Centrální banka, která má na rozdíl od státních pokladen „nezávislý“status (ministerstva financí), nebudou zneužívat „tiskařinu“; a ministerstvo financí, které ztratilo „tiskařský lis“,budou žít v rámci svých možností a vyhýbat se deficitům státního rozpočtu. V současné dekádě je tento argument ve prospěch centrálních bank (donedávna reprodukovaný v učebnicích) zcela zapomenut. „Nezávislé“centrální banky zapnuly „tiskařské stroje“na plný výkon.

Předpokládá se, že první, kdo zapne „tiskařský lis“, je Federální rezervní systém. To se stalo v roce 2008. Dovolte mi připomenout, že před finanční krizí, ještě v roce 2007, byla aktiva Federálního rezervního systému na úrovni 0,7-0,8 bilionu. Ve Spojených státech existovaly tři programy „kvantitativního uvolňování“(QE), třetí byl dokončen v říjnu 2014. Do této doby Federální rezervní systém navýšil svá aktiva na 4,5 bilionu. dolarů, tzn. jejich zvýšení 5-6krát ve srovnání s předkrizovou úrovní. Federální rezervní systém několik let fungoval jako vysavač a nasával dva typy dluhových cenných papírů – státní pokladnu a hypotéku. Navíc ty druhé byly často „odpadky“. Americká centrální banka se tímto způsobem pokusila „sanitovat“americkou ekonomiku a vytvořit podmínky pro její oživení.

Štafetu „kvantitativního uvolňování“v zámoří převzala Evropská centrální banka (ECB). Od března 2015 do května letošního roku ECB nakoupila dluhopisy za 1,5 bilionu. Euro. Zejména bez reklamy se do „kvantitativního uvolňování“aktivně zapojily také centrální banky Velké Británie, Japonska a Švýcarska. Zvláštní pozornost je třeba věnovat Bank of Japan, která bez přílišného humbuku začala od počátku 90. let navyšovat svá aktiva a snažila se tímto způsobem oživit národní hospodářství. Japonsko je jakýmsi testovacím polem pro finanční kapitál.

Začátkem letošního léta zveřejnili analytici Bank of America řadu čísel ukazujících značně zvýšený rozsah aktivity „velké pětice“centrálních bank (Federální rezervy USA, ECB, Bank of England, Bank of Japan a Švýcarská národní banka). Za období 2011-2016 podařilo se jim navýšit svá aktiva o 7 bilionů dolarů. Za první čtyři měsíce letošního roku činil nárůst další 1 bilion. Na konci prvního čtvrtletí roku 2017 činila celková aktiva „velké pětky“14,7 bilionu dolarů. Ale i v předvečer finanční krize v letech 2006-2007. toto číslo bude mírně vyšší než 3,5 bilionu. Více než deset let s více než čtyřnásobným nárůstem aktiv! A to na pozadí celosvětové ekonomické stagnace, která dosud nebyla překonána. V poměru k HDP byla aktiva jednotlivých centrálních bank v roce 2007 následující (v procentech): US Federal Reserve - 5, 8; ECB - 9, 9; Bank of Japan - 16, 3; Bank of England - 4, 4. A dnes jsou aktiva Fedu a ECB na úrovni čtvrtiny HDP, Bank of England - téměř 23 % HDP, a Bank of Japan - téměř 60 % HDP.

Zmíněná „pětka“centrálních bank skutečně vyniká na pozadí všech centrálních bank světa. Podle agentury Bloomberg činila celková aktiva deseti předních centrálních bank světa v roce 2016 21,4 bilionu. Zde je jejich pořadí podle aktiv (bilionů dolarů): Čínská lidová banka – 5,0; Federální rezervní systém USA - 4, 5; Bank of Japan - 4, 4; ECB - 3, 9. Za nimi následuje "druhá řada", která zahrnuje šest centrálních bank: Švýcarsko, Velká Británie, Brazílie, Saúdská Arábie, Indie a Ruská federace. Dohromady se jejich majetek rovná 3,6 bilionu. Zbývajících 107 centrálních bank světa má ve svých rozvahách aktiva rovnající se dalším 3,1 bilionu. Panenka.

Podle posledních údajů činil ke konci května 2017 růst aktiv „velké pětky“již 1,5 bilionu. dolarů ročně, podle expertních odhadů může růst v roce 2017 činit až 3,6 bil. To se ještě nestalo. Rekordním rokem byl rok 2011, kdy růst činil 2 biliony. Panenka.

Od zastavení programu KS již třetím rokem po sobě nerostou aktiva americké centrální banky. A programy Ústavního soudu ECB a Bank of Japan nadále fungují. Podle posledních údajů agentury Bloomberg se ECB a Bank of Japan na prudkém obratu podařilo obejít Fed v absolutních aktivech. Na začátku května se aktiva Fedu rovnala 4,47 bilionu. dolarů přesně stejný byl ukazatel Bank of Japan a ECB to bylo 4,60 bilionu. Panenka. Bank of Japan za poslední měsíc stále navyšovala svá aktiva, lze tedy předpokládat, že rozložení aktiv na začátku léta bude následující: první místo - Čínská lidová banka; druhým je ECB; třetí je Bank of Japan; čtvrtá je americká centrální banka.

V blízké budoucnosti se rozdíl mezi kvantitativními ukazateli rozvah ECB a FRS ještě zvýší: do konce roku 2017 ECB v rámci probíhajícího programu LTRO (Long Term Refinancing Operation) přistoupí odkoupit aktiva za dalších 455 miliard eur (512 miliard dolarů). Bank of Japan také pokračuje ve svém vlastním programu kvantitativního uvolňování a nakupuje cenné papíry v hodnotě 80 bilionů dolarů. jenů ročně (přibližně 720 miliard USD).

Mnoho ekonomů, byznysmenů a politiků je zmateno a dokonce vyděšeno šokovými tempy růstu aktiv centrálních bank a jejich astronomickým rozsahem. Z různých důvodů. Jedním z nich je prudký nárůst množství peněz přicházejících do ekonomiky z centrálních bank. Nadprodukce jakékoli komodity vede k poklesu její ceny. S penězi je to stejné: nadprodukce dělá peníze levně a dokonce zadarmo. Ve světě peněz se to projevuje v podobě poklesu zápůjční sazby. Konkrétněji v podobě snížení úrokových sazeb z úvěrů, bankovních vkladů a cenných papírů.

Úrokové sazby mají nejen tendenci k nule, ale jdou do „mínusu“. A hlavní roli v tom mají centrální banky. Sami začnou dávat příklad, jak můžete jít do „mínusu“. ECB drží depozitní sazbu již druhým rokem na minus 0,4 %. Od letošního roku Bank of Japan nastavila zápornou sazbu na vklady (mínus 0,1 %). Federální rezervní systém loni diskutoval o variantě zavedení negativní úrokové sazby v případě zhoršení ekonomické situace v zemi. Zatím se nic nestalo. Ale tento plán „B“má Federální rezervní systém vždy po ruce.

A aktiva centrálních bank jsou nejen „rozházená“(obsahují například nekvalitní hypoteční cenné papíry), ale také ztrátová. Protože centrální banky nakupují vládní dluhy s negativními výnosy. Dnes to platí zejména pro dluhové cenné papíry členských zemí EU nakupované ECB. Co je to centrální banka, jejíž finanční výsledek bude se znaménkem mínus (tedy ztráta), stále málokdo chápe. Ztráty centrální banky však nejsou hypotézou, ale „lékařským faktem“, který již zaznamenala Bank of Japan (i když ne na roční bázi, ale pouze na měsíční a čtvrtletní bázi).

Centrální bankéři se snaží všechny přesvědčit, že „kvantitativní uvolňování“je dočasné opatření, že po čase začnou prodávat cenné papíry nashromážděné v jejich aktivech. A jak se centrální banky mohou v budoucnu zbavit „junk“(„jedovatých“) papírů, to vlastně nikdo neví. V rozvaze centrální banky jsou skutečně zaúčtovány za nominální hodnotu a budou muset být prodány za tržní cenu pod nominální hodnotou, což způsobí ztráty. Na rozvaze Fedu například z celkových aktiv 4,5 bil. dolarů na hypoteční cenné papíry tvoří 1,8 bilionu. Panenka.

Mezitím pozorujeme, že centrální banky stále více nafukují svá aktiva. A zde vidíme přechod ekonomické expanze centrálních bank do nové kvality. Jakmile se centrální banky zabývaly poskytováním půjček komerčním bankám, bylo to jejich hlavní zaměstnání. V současné době jsou zaneprázdněni nákupem vládních dluhových cenných papírů. A zítra může být jejich hlavní činností nákup korporátních cenných papírů – jak dluhopisů, tak akcií. Ještě včera nebylo možné si něco takového ani představit. Bylo to pobuřování, kacířství – z pohledu kánonů liberální ekonomické vědy. A dnes je tato hereze nejen vyslovována, ale i realizována v praxi.

Za poslední rok ECB skupovala podnikové dluhopisy spolu se státními dluhovými cennými papíry, v květnu přesáhlo portfolio těchto cenných papírů ECB 100 miliard USD ročně. Program nákupu podnikového sektoru (CSPP) je nedílnou součástí programu ECB „kvantitativního uvolňování“. CSPP začal 8. června 2016 a bude pokračovat. Portfolio ECB obsahuje cenné papíry takových evropských společností, jako jsou Deutsche Bahn, Telefonica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liquide, Engie, Iberdrola, Total, Enel atd. Je pozoruhodné, že mezi podnikovými dluhopisy nakupovanými ECB patří jsou cenné papíry s negativními výnosy. Jde o otevřenou přímou podporu gigantů evropské ekonomiky ze strany centrální banky.

A pokud je ECB na trhu podnikových cenných papírů stále nováčkem, pak existuje centrální banka, kterou lze nazvat „veteránem“. Toto je Bank of Japan. Dlouhodobě nakupuje nejen korporátní dluhopisy, ale také akcie japonských společností. Bank of Japan je uvedena mezi pěti předními investory (akcionáři) více než osmdesáti největších společností v zemi. Očekává se, že se v blízké budoucnosti stane hlavním akcionářem nejméně 55 společností na tomto seznamu. Švýcarská národní banka také nakupuje akcie společností bez velké reklamy. Lídři ECB se již několikrát vyjádřili ke svým plánům rozšířit své investiční portfolio na úkor akcií evropských společností.

Myslím, že toto jsou „první známky“, které nám signalizují, že centrální banky přejdou na novou kvalitu. Nebudou to pouze „emitenti“, „půjčovatelé poslední instance“, „finanční regulátoři“a „megaregulátoři“. Stanou se finančními holdingovými společnostmi, které převezmou kontrolu nad celou ekonomikou (resp. jejich akcionáři a neviditelnými „beneficienty“). To už není "trh", to už není "kapitalismus" (tím spíše, že úroky a zisky nařídí dlouhý život). Centrální banky, nevědomky, kopou hrob kapitalismu. Klasici měli pravdu, když říkali, že kapitalismus nevyhnutelně zemře. Ale mýlili se, když prohlásili, že proletariát se stane hrobníkem kapitalismu. Centrální banky budou hrobníky.