Proč Nabiullina nespojuje ekonomický růst s cenami ropy

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Naposledy změněno: 2023-12-16 16:00

Obvyklý model ekonomiky, založený pouze na spotřebitelské poptávce, se konečně vyčerpal. Světu došly nové trhy, což znamená příležitosti pro rozsáhlý růst a obchodní škálování.

Wall Street Journal citoval šéfku centrální banky Ruské federace Elviru Nabiullinovou, která prohlásila, což vyvolalo bouři rozhořčení jak mezi liberály, tak na straně násilných „socialistů“:

Předchozí model [spotřebitelské poptávky] ekonomického růstu se vyčerpal. I když cena ropy stoupne na 100 USD, je stále velmi nepravděpodobné, že by naše ekonomika mohla růst o více než 1,5-2 % ročně

Kritici v jejích slovech jednomyslně viděli pokus ospravedlnit neochotu „špatné vlády“stimulovat ruskou ekonomiku, především finančně. Zvláště bouřlivě pobouřeni byli zastánci u nás populární teorie, podle níž by pro urychlení ekonomického růstu mělo být Rusko okamžitě zaplaveno co největším množstvím levných peněz.

Co je tady - zkusme na to společně přijít.

Růst jako hlavní smysl existence

Přesvědčení o vnitřní hodnotě ekonomického růstu jako jeho hlavním definičním kritériu bylo převzato ze západních učebnic o struktuře tržního mechanismu. Pokud nezacházíte do jemností, obecná logika tam vypadá docela koherentně.

Trh je trvalý a neomezený pojem. Všechno, co jste vyrobili, je tak či onak schopen spotřebovat: otázkou je pouze velikost nákladů, rozsah cen a podmínky prodeje. Přitom ještě v předminulém století Marx zaznamenal závislost hodnoty nákladové ceny na rozsahu výroby. Relativně řečeno, podnik, který vyrobí řekněme sto milionů párů bot ročně, bude mít výrazně výhodnější podmínky u dodavatelů surovin a komponentů než podobný výrobce pouhých sto tisíc párů. Velkosériová výroba navíc díky rozsahu dostává více příležitostí k optimalizaci interních technologických procesů, čímž se dále snižuje úroveň nákladů.

V důsledku toho, čím rychleji škálujete, tím ziskovější budete, tím širší je rozsah cenové konkurence, což znamená, že tím vyšší je šance obejít konkurenty samotné. Včetně kvůli vzniku zdrojů na urychlení expanze na území, která dosud nebyla nikým obsazena, a také vyhoštění těch, kteří se nehodí na stávající trhy.

Škálování tohoto mechanismu na úroveň ekonomiky státu jako celku vedlo autory k závěru o bezpodmínečné užitečnosti až pomíjivosti neustálého a nekonečného růstu jako hlavního cíle fungování samotné ekonomiky jako zobecněného konceptu.. Hlavní je, že na tento růst má v oběhu dostatek peněz. Byl tak vydedukován klíčový úkol státu a centrální banky - sledovat stav financí a zajistit jejich včasné doplňování přilákáním externích investic nebo prostřednictvím emisí.

Rozdíl mezi teorií a praxí

Je třeba přiznat, že když byly tyto knihy napsány, přibližně tomu tak bylo. Až na jednu malou, ale důležitou nuanci. I z obecného popisu procesu je vidět, že klíčovou podmínkou jeho fungování je přítomnost onoho velmi nekonečného trhu, schopného absorbovat jakékoliv množství vyrobeného zboží. Jen v této podobě existoval zhruba do konce padesátých let minulého století a již v dalším desetiletí začal mizet.

I když vezmeme v úvahu pouze kapitalistickou část tehdejšího světa, nekonečnému růstu „podle učebnice“začalo bránit oživení výroby v Evropě, Japonsku a Jižní Koreji. V polovině 80. let byly volné trhy na planetě prakticky u konce. Rozpad sovětského ekonomického klastru a rozpad samotného SSSR na počátku 90. let i částečné otevření čínského trhu vlastně zachránily tržní ekonomiku před kolapsem, který byl mnohonásobně destruktivnější než slavný americký velký Deprese.

Klasická teorie měla opět dostatečně velký prázdný prostor, díky jehož pohlcení bylo možné pokračovat v růstu – ne však ani tak zachycením počáteční prázdnoty, ale díky výše zmíněné převaze velké, dobře fungující výroby zařízení nad malými při optimalizaci nákladů. Díky nim byly západní společnosti schopny snížit ceny na úroveň, která zaručeně zničí konkurenty tváří v tvář místnímu průmyslu.

Jak to vypadalo, je dobře vidět na příkladu „kolonizace“východní Evropy a pobaltských států. Například Riga RAF přímo prohrál, pokud jde o náklady, Ford, Volkswagen a Renault - "nevešel se na trh." Osud 95 % podniků sovětského období na západě bývalého SSSR dopadl podobně. Historie většiny továren v Rusku byla podobná.

Ale čtenáři učebnic viděli jen chvilkové výsledky „konkurence“, přičemž zapomněli na to, že model růstu jako ekonomický cíl sám o sobě se začal zřetelně přibližovat přirozeným hranicím samotného světa, v němž existuje celý trh.

Je možné růst bez peněz?

V klasickém popisu tržního modelu je věnována malá pozornost směru, kterým se zisk ubírá - to je považováno za nepříliš důležité. Pokud jsou trh a svět jedno a totéž, pak nezáleží na tom, kdo konkrétně vydělává nebo zkrachuje, protože peníze samotné stále zůstávají v systému, jsou jednoduše přerozdělovány mezi držitele.

V praxi se však ukázalo, že zisky pocházející, řekněme, amerického (nebo německého či jiného zahraničního) investora na ruském trhu, byly vynaloženy na zlepšení blahobytu Spojených států, prakticky bez zlepšení života v USA. místo, kde byl tento zisk vytvořen.

Vzniklo tak přesvědčení, že růstu domácí ekonomiky brání pouze nedostatek investic, nebo jednodušeji peněz. Chcete-li postavit závod, musíte si vzít úvěr. To lze provést pouze na Západě. Tam tedy půjde i zisk z projektu. Doposud v průběhu 90. a 20. století se trh zdál obecný a globální, byl otravný, ale celkově to vypadalo logicky.

Pokus o navrácení nezávislosti zemi donutil stát začít nějak chránit svůj trh a své zájmy, což vedlo k vyhrocení geopolitického konfliktu, který vyústil v postupné omezení přístupu k „levným západním půjčkám“, což bylo interpretováno jako hlavním důvodem zpomalení tempa růstu domácí ekonomiky. Z toho vyplynul zřejmý závěr: problém je pouze v penězích. Pokud je stát dá, vše hned vykvete a pokropí. Zejména v případě rostoucích cen surovin, především energetických zdrojů, kterých máme hodně.

A pak najednou šéf hlavní banky země najednou prohlásí, že 1,5-2% růst ročně je absolutní limit pro jakoukoli cenu za barel ropy a jakékoli množství finančních injekcí! Nečetla učebnice? Je to cizí sabotérka, nepřítelka lidu? Všechno je jasné jako den!

Ale co když k otázce přistoupíte bez emocí, ale s kalkulačkou?

Ne každý může investovat

Předpokládejme, že ropa náhle vyskočila „za 200“, běžně prodáváme plyn „za 700“, centrální banka a ministerstvo financí vloží „finanční pravidlo“do drtiče a výsledný příval peněz, každý haléř, byl odeslán“do ekonomiky“. Co se nakonec stane? Univerzální štěstí? Bohužel ne.

V roce 2017 vzrostl ruský HDP pouze o 1,5 %. Aktuální rok podle různých předpovědí slibuje zvýšení růstu na 1, 9-2, 2 %, s průměrnou nejpravděpodobnější hodnotou v oblasti dvou. Zatímco USA již vykazují 4,1 % a Evropská unie – 2,4 %. Je logické předpokládat, že pokud zdvojnásobíme objem domácí produkce, snadno nejen obejdeme Evropu, ale Amerika zůstane za námi polykat prach. Vzali bezmezné peníze, které vznikly zázrakem, a distribuovali je do továren s jednoduchým úkolem – zdvojnásobit výkon! Přijedeme večer a zkontrolujeme to.

Na konci roku 2017 bylo v Rusku uvedeno do provozu 80 milionů metrů čtverečních. m. nového bydlení. Jen oficiální potřeba země se odhaduje na 280 milionů metrů čtverečních. m., a vezmeme-li v potaz obměnu opotřebovaného fondu, tak se to číslo blíží 800 mil. Tady je trh, který klidně může spolknout zdvojnásobení tempa výstavby, dá jen peníze na expanzi ?

Bohužel ne. Podle statistik je již dnes 52 % transakcí na primárním a 42 % na sekundárním trhu zajištěno hypotékami, tedy úvěry. Bilance mimo největší metropole je samozřejmě v poměru čísel poněkud odlišná, ale i ve vnitrozemí se na hypotéky stejně pořizuje 34 % nového bydlení. Dokážete postavit více? Určitě ano! Problém spočívá v prodejích, které dosáhly svého limitu na trhu s bydlením. 80 milionů čtverečních Ročně se dá prodávat relativně stabilně, ale zvednout tržby alespoň o čtvrtinu už nejde. Nikdo není. Neexistují žádní platící kupující.

A takhle je to prakticky všude. Na úvěr se prodává 48,9 % nových aut, 28 % domácích spotřebičů, 27 % mobilních telefonů. Věci dospěly k tomu, že v řadě bank je 8 % všech nových spotřebitelských úvěrů poskytnuto na svatby a 7 % na renovaci domů. To znamená, že spotřebitelům nyní docházejí peníze.

Je možné stimulovat jejich poptávku distribucí dalších levných půjček? Posuďte sami. V prvním pololetí loňského roku tvořily nové úvěry 21 % celkových výdajů ruských domácností a za pouhý rok byly vydány v objemu 1,55 bilionu rublů. Úroveň spotřebitelského dluhu se meziročně zvýšila o 13,2 %, přičemž nominální mzdy se zvýšily pouze o 7,2 % a jejich reálná kupní síla se celkově zvýšila pouze o 1,1 %.

Můžeme tedy samozřejmě rozdělovat peníze, abychom vyrobili dvakrát tolik „všeho“, ale komu všechno „navíc“prodáme? A bez tržeb – k čemu je obecně takový „papírový“ekonomický růst? A jak dlouho můžeme takto „růst“před explozí hyperinflace? Pro ty, kteří nechápou, jak se to děje, si můžete přečíst náš materiál o Venezuele.

Kdo řekl - „bude práce, bude plat, lidé budou mít další peníze“? I když počítáme pouze podle klasické učebnice, pak nákladová cena je součtem nákladů na suroviny, materiál, výrobu a mzdy. Zaměstnanci podniku tak nejsou schopni koupit ani desetinu vlastní produkce. Dnes je podíl mzdového fondu na výrobních nákladech v průměru 3,5-5%. Nalévání úvěrů do výroby tedy neposkytuje žádný velký růst solventnosti spotřebitelů.

Jaká jsou práva Nabiullin

Takhle to dopadá: komu se to líbí nebo ne, ale krutá realita potvrzuje správnost Elviry Nabiulliny. Touto dobou jsou bohužel všechny možnosti fungování klasického modelu věčného růstu založeného na nekonečné spotřebitelské poptávce vyčerpány.

Znamená to, že „všichni zemřeme“? Samozřejmě že ne. To znamená, že v rámci jednoduchého extenzivního modelu může ruská (jako každá jiná) ekonomika růst pouze v rámci dostupných trhů. Pokud prognóza nárůstu prodeje našeho plynu do Evropy na příštích pět let slibuje nárůst ze současných 198,9 na zhruba 230 miliard metrů krychlových a plyn tam stojí 200 dolarů za tisíc metrů krychlových, pak je 6 miliard dolarů vše, co může po uvedený termín růst. Pokud je procento v poměru k aktuálnímu objemu HDP 0,5 %, pak je to limit pro růst plynu za pět let. Pokud stejným způsobem spočítáme všechny směry, ve kterých je objektivně vidět alespoň nějaká vyhlídka na zvyšování objemů, a sečteme je, nakonec se dostaneme ke stejnému „maximálně 1,5-2 % ročně“. S naprosto jakýmkoli rozsahem okamžitých finančních investic a libovolně vysokou cenou „za barel“.

Mohu získat více? Je to možné, ale ne extenzivním způsobem, ale pouze postupným zvyšováním ruské úrovně průmyslové redistribuce produktů. Prodej bram je výnosnější než odpovídající množství původní rudy. Prodej válcované oceli je výnosnější než odpovídající objem bram. Prodej konstrukčních prvků je výhodnější než jen ocel. A samozřejmě prodej smontovaného letadla je mnohem výhodnější než dodávat i velmi drahé titanové díly na jeho montáž. Pouze zvýšením úrovně technických přestaveb je možné dospět k závěru, že průměrná tuna prodaných produktů bude stát blíže třem milionům dolarů a přinese milion dolarů zisku, jako v oblasti konstrukce letadel, a nikoli 223 $ a 33,45 $, jako v oblasti dodávek pšenice. …

Tento proces však nevyžaduje jednoduchou primitivní jednorázovou injekci průlomových peněz do ekonomiky, ale pečlivou, metodickou a komplexní práci na modernizaci samotných výrobních zařízení, spojenou s postupným přechodem k produktům s vyšší technologií. jak vytvořit jejich marketing. Japonsko, Jižní Korea, Čína, ano, obecně všichni současní lídři, trvalo asi 10-12 let vytrvalého a soustředěného úsilí projít touto cestou. Je naivní si myslet, že je lze předběhnout jen díky „tloušťce kotlety“.

Jde Rusko touto cestou? Ne bez chyb, ne bez problémů, ale obecně ano. Svědčí o tom i fakt, že objem průmyslového exportu u nás již překonal suroviny – a to i za podmínek sankcí. Rozrůstající se portfolio zakázek Rosatomu na nové zahraniční energetické jednotky je dobrým potvrzením. Propočty ukazují, že zhruba za deset let budou tržby z prodeje jimi vyrobené elektřiny srovnatelné s objemem současného exportu plynu.

A to není poslední položka na seznamu změn. Přicházejí. Změny ale vyžadují především finanční stabilitu – včetně omezení kurzových výkyvů a minimalizace inflace. O tom nakonec v rozhovoru hovořil šéf Centrální banky Ruské federace.