Rusko není připraveno na vážnou bankovní válku – Katasonov

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Naposledy změněno: 2024-01-16 18:40

V našich médiích bohužel dominuje „ošuntělý“postoj k hrozbám Západu ohledně zavedení rozsáhlých ekonomických a bankovních sankcí proti Rusku. A to je u nás někdy považováno za projev „patriotismu“. V žádném případě nejsem zastáncem bázlivosti a přízně Západu. Myslím si však, že musíme upustit od lehkých komentářů a hodnocení důsledků západních sankcí, protože nás nemobilizují k seriózní přípravě na ekonomickou válku. Navíc vždy existuje riziko, že se „studená“válka vyvine v „horkou“

1. KAŽDÁ VÁLKA VYŽADUJE PŘEDBĚŽNÝ VÝPOČET

Západ již několik měsíců vyhrožuje rozsáhlou ekonomickou válkou proti Rusku, která zahrnuje pokrytí celých sektorů ruské ekonomiky. V západních prohlášeních k „sektorovým“sankcím se nejčastěji objevují tři sektory ruské ekonomiky: ropa a plyn, obrana a bankovnictví. Je zřejmé, že před přijetím konkrétních rozhodnutí o sankcích Západ vypočítává důsledky takových rozhodnutí, včetně důsledků pro nepřítele i Západ.

Zkusme a uděláme hrubý výpočet důsledků tohoto druhu pro bankovní sektor ruské ekonomiky. Uvažuje se o scénáři války zaměřené na „úplné zničení“nepřátelských aktiv. Není zohledněno celé spektrum důsledků, ale pouze (naše zahraniční aktiva a aktiva zahraničních investorů v Ruské federaci). Za „rámcem“naší analýzy jsou další typy vojensko-ekonomických akcí, především blokace plateb a vyrovnání, zákazy vydávání nových půjček a otevírání účtů pro právnické osoby Ruské federace atd.

Úder do nepřátelských aktiv může být zasazen ve formě:

Pojďme zjistit, která strana je zisková a která není zisková, abychom zahájili totální bankovní válku. Mimochodem, taková analýza pomáhá pochopit, jaká preventivní opatření by Rusko mohlo přijmout, aby minimalizovalo své škody v takové válce.

2. MEZINÁRODNÍ INVESTIČNÍ POZICE RUSKÉ FEDERACE - NÁSTROJ PRO HODNOCENÍ RIZIK HOSPODÁŘSKÉ A BANKOVNÍ VÁLKY

K tomu se odvolejme na data Bank of Russia o mezinárodní investiční pozici, která odráží poměr nerezidentských aktiv v ruské ekonomice a ruských aktiv v zahraničí. Stůl 1-3 jsou nejnovější údaje Bank of Russia - k 1. lednu 2014.

Tab. jeden

	Vnější závazky	Externí aktiva	Čistá investiční pozice
Celkový:	731 959	1 009 951	-277 992
Krátkodobý	97 497	716 628	-619 131
Dlouhodobý	634 463	293 323	341 140

Tab. 2

	Vnější závazky	Externí aktiva	Čistá investiční pozice
Celkový:	732, 0	1 010, 0	-278, 0
Vládní orgány	66, 7	62, 6	4, 1
centrální banka	16, 1	470, 2*	-454, 1
banky	214, 4	254, 4	-40, 0
Ostatní sektory	434, 8	222, 8	212, 0

Tab. 3

	Vnější závazky	Externí aktiva	Čistá investiční pozice
Celkový	214 394	254 401	40 007
Krátkodobý	60 372	115 458	55 086
Dluhové nástroje v soukromém kapitálu	3 621	664	2 957
Dluhové cenné papíry	2 601	357	2 244
Půjčky a půjčky	1 901	15 161	-13 261
Hotovost v cizí měně	0	5 826	-5 826
Běžné účty a vklady	49 487	86 055	-36 568
Ostatní, včetně dluhu po splatnosti	2 768	10148	-7380
Dlouhodobý	154 021	138 943	15 078
Dluhové nástroje v soukromém kapitálu	889	882	7
Dluhové cenné papíry	5 128	34 141	-29 014
Půjčky a půjčky	0	54 979	-54 979
Vklady	146 958	43 311	103 647
jiný	1 047	5 630	-4 583

Normální 0 nepravda nepravda nepravda RU X-NONE X-NONE

Informace obsažené v tabulce. 3 lze doplnit údaji Bank of Russia zveřejněnými v „“. Všechny ukazatele jsou uvedeny v rublech. Aktiva zahraničních investorů v bankovním sektoru Ruské federace tak v roce 2013 vzrostla o 10,9 % a dosáhla 5,9 bilionu. třít. (převážnou část této částky tvoří půjčky ruským bankám). A aktiva ruských bank v zahraničí (hlavně mezibankovní úvěry) vzrostla o 18,2 % a dosáhla 7,6 bilionu. třít. Čisté pohledávky bankovního sektoru Ruské federace vůči nerezidentům (cizincům) tak během roku vzrostly z 1,1 bilionu. až 1,7 bilionutřít. Ruský bankovní sektor se posunul daleko za hranice národní jurisdikce, což vytváří vážná rizika.

V odkazovaném dokumentu jsou zvláště zajímavé následující informace. Polovina mezibankovních úvěrů přitahovaných ze zahraničí připadla na 5 ruských bank a 4 z nich jsou banky zařazené do „top-20“. A polovina mezibankovních úvěrů poskytnutých nerezidentům připadla na 3 banky, rovněž z "top - 20". Ačkoli úvěrové instituce nejsou v dokumentu Bank of Russia uvedeny, lze snadno uhodnout, že s největší pravděpodobností jsou to Sberbank, VTB, Gazprombank a pravděpodobně Alfa-Bank (VEB, která má zvláštní status, není v bance brána v úvahu dokument Ruska).

Informace obsažené v tabulce. 1-3, vyžaduje několik komentářů

se týká hodnocení velikosti ruských aktiv v zahraničí. Svého času jsme prováděli odhady skutečného rozsahu zahraničních aktiv ruských bank, podniků a jednotlivců s přihlédnutím k nelegálnímu vývozu kapitálu, který se značně lišil od oficiálních údajů (). Na začátku minulého desetiletí byly podle našich odhadů reálné objemy ruských zahraničních aktiv (bez devizových rezerv) 2 - 2,5krát vyšší než oficiální odhady Bank of Russia. Těžko říci, jaký je dnes skutečný rozsah zahraničních aktiv. Údaje uváděné Bank of Russia jsou podle našeho názoru zcela vážně podhodnoceny, neboť (i přes úplnou měnové liberalizaci přeshraničního pohybu kapitálu) je zřejmé, že s přihlédnutím k tomu budou důsledky bankovního (a ekonomického) válka pro Rusko může být závažnější, než vyplývá ze závěrů předchozí části. Z našeho pohledu jsou však peněžní aktiva převedená z Ruska do offshorů pro nás v každém případě téměř „odříznutým kusem“(i kdyby nedošlo k žádné ekonomické válce).

V našich propočtech nás zajímá především ta část aktiv, která je spojena se západními zeměmi. Některá aktiva pravděpodobně nebudou zapojena do hospodářské války, ale nepříliš významná. Podle našich odhadů je přibližně 90 % zahraničních aktiv Ruské federace v západních zemích a územích kontrolovaných Západem (offshore). Přibližně stejných 90 % zahraničních aktiv v Ruské federaci představují západní země a území pod její kontrolou. Dá se předpokládat, že subtilnější analýza zohledňující pouze aktiva, která mají vztah k západním zemím, by výrazně nezměnila celkový poměr mezi našimi aktivy v zahraničí a jejich aktivy v Rusku.

3. MEZINÁRODNÍ INVESTIČNÍ POZICE POTENCIÁLNÍCH NEPŘÁTELŮ RUSKA

Pro úplnější pochopení poměrů sil v případné budoucí bankovní válce je vhodné seznámit se s údaji o mezinárodní investiční pozici USA a jejich spojenců – zemí Evropy a Japonska. K tomu použijeme nejnovější údaje z Banky pro mezinárodní platby - Tyto údaje ke konci prvního čtvrtletí běžného roku jsou uvedeny v tabulce 4.

Tab. 4.

Země	Zahraniční aktiva	Povinnosti vůči nerezidentům	Čistá mezinárodní investiční pozice *.
USA	2967, 0	3923, 3	956, 3
Velká Británie	5021, 1	4385, 4	-635, 7
Japonsko	3238, 5	1313, 5	-1925, 0
Francie	2585, 9	2324, 9	-261, 0
Německo	2535, 2	1932, 6	-602, 6
Švýcarsko	1001, 3	872, 8	-128, 5
Rusko	294, 8	275, 5	-19, 3

*

Jak dokládá datová tabulka. 4?, pro mnohé je asi překvapením, že Spojené státy americké z hlediska výše zahraničních aktiv svého bankovního sektoru dnes nejsou na prvním, ale až na třetím místě po Velké Británii a Japonsku. Poslední dvě země vlastní gigantická aktiva zahraničních bank ve formě poskytnutých půjček, uložených vkladů, nakoupených cenných papírů a podílů na kapitálu zahraničních bank (dceřiných bank). Ruský bankovní sektor má řádově méně zahraničních aktiv než americké banky a 17krát méně než britské banky. Pokud jde o závazky vůči nerezidentům, americký bankovní sektor je na druhém místě, jen mírně za bankami ve Spojeném království. Pokud jde o zahraniční závazky bankovního sektoru, Rusko je více než 14krát za Spojenými státy a téměř 16krát za Spojeným královstvím.

ze západních zemí má přebytek zahraničních pasiv nad zahraničními aktivy pouze bankovní sektor USA a přebytek je velmi významný – téměř 1 bil. Všechny ostatní vyspělé země mají naopak přebytek aktiv nad pasivy. Japonsko má přitom obzvlášť markantní asymetrii, jeho zahraniční aktiva převyšují zahraniční pasiva téměř 2,5krát a v absolutním vyjádření jde o rekordní částku přesahující 1,9 bilionu. Jinými slovy, americký bankovní sektor vystupuje ve světě jako čistý dlužník (čistý dlužník) a všechny ostatní vyspělé země jako čistí věřitelé (čistí věřitelé). Samozřejmě, že tato situace, pokud jsou všechny ostatní věci stejné, umožňuje Washingtonu s větší jistotou (ve srovnání s jinými západními zeměmi) rozhodovat o bankovních sankcích vůči nechtěným státům, včetně Ruska. Banky v západní Evropě a Japonsku se budou snažit o zdrženlivost v bankovní válce proti Rusku.

bankovní systémy Spojených států a jejich spojenců jsou v jiné „váhové kategorii“než bankovní systém Ruska. Některé západní banky jistě mohou vážně trpět nebo dokonce odejít do „jiného světa“v důsledku „výměny úderů“. Celkově ale v případě bankovní války „úplné porážky“pro ně nebudou ztráty geopolitických oponentů Ruska kritické. Pro jednotlivé západní země se však velikost těchto ztrát může výrazně lišit. Za tímto účelem je vhodné zvážit mezinárodní investiční pozici bankovního sektoru Ruské federace v geografickém kontextu.

4. MEZINÁRODNÍ INVESTIČNÍ POZICE RUSKA V GEOGRAFICKÉ SEKCI

Vraťme se k informacím Bank of Russia o geografické struktuře distribuce likvidních aktiv ruských bank v zahraničí (tabulka 5). K 1. lednu 2013 činil objem těchto aktiv 104,6 miliard dolarů, z nichž téměř 93 % bylo v zemích mimo SNS.

Tab. 5.

Země	Bln. Panenka.	% z celku
Celkový	104, 6	100
země SNS	7, 6	7, 3
Země mimo SNS	97, 0	92, 7
Velká Británie	27, 6	26, 4
USA	14, 2	13, 6
Německo	13, 1	12, 5
Kypr	10, 2	9, 8
Holandsko	4, 1	3, 9
Švýcarsko	3, 7	3, 5
Francie	3, 6	3, 4
Itálie	3, 3	3, 2
Ostatní země mimo SNS	17, 2	16, 4

Největší část nejlikvidnějších zahraničních aktiv ruských bank (vklady, půjčky, korespondenční účty, hotovost) nepatří Spojeným státům, jak se mnozí domnívají, ale Velké Británii. Tam jsou naše bankovní aktiva dvakrát větší než ve Spojených státech. Londýn jde z hlediska sankcí vždy ruku v ruce s Washingtonem. Pokud se Washington rozhodne zmrazit zahraniční aktiva ruských bank, lze očekávat, že bude okamžitě zmrazeno asi 40 % všech zahraničních aktiv (26,4 % - Velká Británie, 13,6 % - USA). A 80 % zahraničních aktiv ruských bank je soustředěno v USA, Velké Británii a šesti dalších zemích (Německo, Kypr, Holandsko, Švýcarsko, Francie, Itálie), jejichž finanční a bankovní systém je ovládán Washingtonem

Rovněž stojí za to věnovat pozornost geografické struktuře rozložení mezinárodních rezerv Ruské federace. Zde jsou nejnovější údaje z Bank of Russia (k 30. září 2013, % z celku): Francie - 32, 0; USA - 30, 8; Německo - 19, 1; Velká Británie - 9, 2; Kanada - 3,0; mezinárodní organizace - 1, 7; ostatní - 13, 4. Pro srovnání uvedu údaje o geografické struktuře devizových rezerv Ruské federace k polovině roku 2006 (% z celku): USA - 29, 4; Německo - 21, 1; Velká Británie - 13, 9; Francie - 11, 4; Švýcarsko - 8, 6; Nizozemsko - 4, 9. Můžete vidět, že pro roky 2006-2013. podíl Spojených států na ruských mezinárodních rezervách zůstal nezměněn. Došlo pouze k přerozdělení akcií ostatních předních západních zemí. Najednou se do popředí dostala Francie a do pozadí šly země jako Švýcarsko a Nizozemsko. Ať už to bylo cokoliv, ale prakticky všechny mezinárodní rezervy Ruské federace jsou umístěny v těch zemích, které jsou pod přísnou kontrolou Washingtonu. Výjimkou v tomto ohledu není ani Francie, kde se v současnosti nachází téměř 1/3 všech mezinárodních rezerv Ruské federace

5. PŘEDBĚŽNÉ ZÁVĚRY A DOPORUČENÍ

První část článku představila oficiální data Bank of Russia, podpořená některými expertními i neoficiálními odhady. Z hlediska posouzení našich schopností odolat rozsáhlé ekonomické válce na Západě nám námi prezentované statistiky umožňují vyvodit následující závěry.

1. V případě ekonomické války „na úplné zničení“může Rusko utrpět větší ztráty než náš protivník. Čisté ztráty by mohly činit 288 miliard USD (rozdíl mezi objemem nerezidentských aktiv v Rusku a objemem ruských aktiv v zahraničí). A to bez ohledu na ta obrovská aktiva, která se v zahraničí vytvořila po mnoho let v důsledku nelegálního vývozu kapitálu a která se neodrážejí ve statistikách Ruské banky.

2. Současně by měla být zohledněna struktura zahraničních pasiv a zahraničních aktiv Ruské federace. V zahraničních pasivech Ruské federace (tj. aktiva nerezidentů v ruské ekonomice) jednoznačně převažují dlouhodobé závazky (86,7 %). Krátkodobá aktiva přitom převažují v zahraničních aktivech Ruské federace (71,0 %). Taková struktura je pro Rusko výhodná, protože je mnohem jednodušší a rychlejší srolovat krátkodobá aktiva než dlouhodobá aktiva. Tuto vlastnost struktury aktiv však lze považovat za výhodu pouze v předvečer začátku velké hospodářské války. Po začátku takové války může nepřítel zmrazit veškerý náš majetek v zahraničí, včetně krátkodobých. Pokud by se nám podařilo stáhnout více než 700 miliard dolarů našich krátkodobých investic ze zahraničí, ocitl by se Západ v extrémně ztrátové pozici (čistá investiční pozice Ruské federace v dlouhodobých aktivech byla plus 341 miliard dolarů začátek roku).

3. Bankovní sektor hraje významnou roli při utváření mezinárodní investiční pozice. Bankovní sektor v širokém pojetí (banky + centrální banka) tvoří 31,5 % všech nerezidentských aktiv v ruské ekonomice. Podíl bankovního sektoru v široké definici zahraničních aktiv Ruské federace je 71,7 %. Čistá investiční pozice bankovního sektoru v široké definici je minus 494 miliard USD, což je téměř 1,8násobek čisté investiční pozice celé Ruské federace. Úder lze vyjádřit následujícími akcemi:

4. Z výše uvedeného vyplývá, že roli bankovního sektoru v hospodářské válce lze jen stěží přeceňovat. Bankovní sektor potřebuje program, aby se na takovou válku připravil. Situace ruského bankovního sektoru není beznadějně špatná, protože téměř polovinu zahraničních aktiv ruských bank tvoří krátkodobá aktiva. Se správně strukturovanou politikou by taková aktiva mohla být „omezena“. Ve struktuře zahraničních aktiv přitom v bankovním sektoru ekonomiky převažují dlouhodobá aktiva (72,0 %). Jedná se především o dlouhodobé bankovní vklady. Takový majetek nelze z Ruska rychle stáhnout. Nebo je výběr spojen s vysokými ztrátami. Z hlediska dlouhodobých aktiv bankovního sektoru je výhoda v ekonomické válce na straně Ruska, tzn. potenciální ztráty zahraničních bank mohou převýšit ztráty ruských bank.

5. Ve výše uvedeném bankovním programu přípravy na ekonomickou válku by měla mít důležitou roli Banka Ruska., protože se významně podílí na formování mezinárodní investiční pozice Ruské federace (téměř polovinu zahraničních aktiv Ruska tvoří devizové rezervy centrální banky). protože je regulátorem bankovního sektoru. Již jsme poznamenali, že podíl krátkodobých aktiv na zahraničních aktivech ruských bank je vysoký. Devizové rezervy Bank of Russia obsahují jak krátkodobá, tak dlouhodobá aktiva. Podle našich odhadů přibližně v poměru 50:50. Sama centrální banka takové seskupení na svých webových stránkách nezastupuje. V každém případě by podle našich odhadů zmíněný program mohl zajistit rychlé stažení z úderu minimálně 350-400 miliard dolarů našich aktiv v zahraničí. Během této doby by zahraniční banky dokázaly stáhnout svá ruská aktiva v hodnotě 60 miliard USD nejen v rámci mezinárodní investiční pozice ruského bankovního sektoru, ale i v rámci celé mezinárodní investiční pozice Ruské federace.

6. Je nutné urychleně stáhnout zahraniční aktiva ruských bank ze Spojených států a zemí pod jejich kontrolou. Rovněž by měla být přijata naléhavá opatření ke změně geografické a měnové struktury mezinárodních rezerv Bank of Russia.

7. Vzhledem k tomu, že zahraniční aktiva a závazky vůči nerezidentům bankovního sektoru Ruské federace jsou soustředěny pouze v několika bankách (především VEB, VTB, Sberbank, Gazprombank, Alfa-Bank), nebylo by pro Bank of Russia obtížné rozvíjet a zajišťovat kontrolu nad prováděním vzdělávacího programu.bankovní sektor země k ekonomické válce.

6. ZÁVĚREČNÁ DOPORUČENÍ

Ale, jak říkají Angličané,). Hlavním kamenem úrazu pro efektivní přípravu Ruska na bankovní (a ekonomickou) válku ze strany Západu jsou naše měnové orgány (ministerstvo financí a centrální banka). O tom bylo řečeno a napsáno tolik! Abychom pochopili, jak se naše centrální banka „připravuje“na ekonomické sankce, stačí se například seznámit s tak čerstvým dokumentem, jako je „“(č. 2 (6), červen 2014). Dokument je působivý, má asi 100 stran. Takže jen jednou, na straně 78, je zmíněno slovo „sankce“(v části „Hodnocení rizik“) a nejsou tam vůbec žádná slova o doporučeních (a navíc akčním programu), jak toto překonat nebo zmírnit. riziko! Ruská banka si sankcí nevšímá! Jak lze nesouhlasit s tím, že i ne nejradikálnější domácí ekonomové začali centrální banku Ruské federace nazývat „pobočkou Federálního rezervního systému USA“, „pátou kolonou“, „agentem vlivu“Washingtonu.

Konečné doporučení (ne Bank of Russia, ale moje) je tedy následující:.