Pokles cen ropy není příčinou kolapsu akciových trhů, ale důsledkem

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Naposledy změněno: 2023-12-16 16:00

Dnes se budeme bavit o cenách ropy a veškerém pohybu, který se kolem nich děje. Ale před hlavním rozhovorem jsem si nedávno zvyknul, že hlavní fakt předem opravím. Protože jsou někteří alternativně nadaní občané, kteří si dokážou ve dvou sousedních větách přímo protiřečit.

Například prohlásit: "Britové a Američané kontrolují světové ceny ropy, ale Rusko je neovlivňuje" - a zároveň: "Rusko srazilo ceny ropy." Tvarovaná schizofrenie v jediné hlavě.

Aby se tak nestalo a v diskusi se nerodily „alternativní verze“pocházející z neméně alternativní reality, opravujeme „konstanty“.

1. Pokles cen ropy se neprojevil náhle na začátku března, ale začal na začátku ledna (těsně kolem pravoslavných Vánoc). Potřeba jednání v rámci OPEC+ tedy nevznikla z čista jasna.

2. Pokles cen ropy, který začal v lednu, je pouze důsledkem všeobecného zpomalení významné části světové ekonomiky. Projevuje se poklesem průmyslové výroby ve Spojených státech a řadě zemí EU a také poklesem nákladní dopravy.

3. Jakákoli regulace trhu na ropném trhu má svá čistě fyzická omezení. Spotřebitelé nemohou snížit své nákupy ropy na nulu, protože by to znamenalo zastavení globální ekonomiky. Výrobci ale také nemohou snížit výrobu na nulu, protože mají také svá čistě technologická omezení (kdo chce, může se seznámit s odbornou technickou literaturou) - nelze jen tak „zavřít kohoutek“.

Zároveň americký akciový trh zažívá těžkou krizi likvidity, která se zjevně projevuje nedostatkem prostředků na operace na repo trhu (krátkodobé mezibankovní úvěry, zjednodušeně řečeno). A nepomáhají ani odpovídající rozhodnutí Fedu o výrazném zvýšení objemu dolarových intervencí na tomto trhu – akciové trhy tak jako tak dál klesají.

Což nám jakoby jasně naznačuje, že propad cen ropy není příčinou kolapsu akciových trhů, ale naopak je důsledkem.

Nyní, když jsme přišli na příčiny a důsledky (což levní propagandisté opravdu neradi dělají), můžeme zkusit nasimulovat, jak se bude situace dále vyvíjet a jaké to bude mít důsledky.

První teze. Ruský rozpočet je sestaven na základě průměrných ročních (zdůrazňuji) cen ropy v oblasti 40 dolarů za barel. To znamená, že vycházíme z velmi negativního scénáře (když byl stanoven rozpočet, ropa stála kolem 70 USD za barel). Ze současného poklesu cen ropy se proto pro ruskou ekonomiku nic hrozného nestane.

Opět platí, že významné zlaté a devizové rezervy (zlaté rezervy) a velké množství finančních prostředků v NWF jsou silným bezpečnostním polštářem, který umožní v klidu přežít i docela dlouhou krizi.

Druhá teze. Saúdové poté, co zmařili jednání, oznámili, že budou na trhu prodávat za 12,3 milionů barelů ropy denně. Toto číslo (a tuto informaci mi potvrdili lidé pracující v ropném průmyslu) je větší než jejich současná výrobní kapacita. Znamená to, že:

a) budou muset vyrovnat rozdíl mezi prodejem a výrobou prodejem rezerv;

b) nebudou schopni udržet tuto strategii dostatečně dlouhou dobu, protože rezervy mají tendenci docházet.

Nemám k dispozici údaje o aktuálním naplnění rezervních kapacit, ale na základě údajů o maximálním množství skladovacích zařízení dostupných ve veřejné doméně mohu předpokládat, že období takového aktivního skládkování nebude trvat déle než 4-6 měsíců.

Opět není pravdou, že trh, stagnující kvůli všeobecné ekonomické krizi, bude schopen vzít veškerou ropu nabízenou Saúdy.

Třetí teze. Načasování propadu cen ropy bylo zvoleno (nebo se shodovalo) velmi dobře. V dubnu by měla většina amerických břidlicových společností refinancovat (vzít si nové úvěry na splacení starých a zajištění současné provozní činnosti) a v podmínkách kolapsu jejich kapitalizace připomenu, že teprve v pondělí ztratily od 30 až 50 procent. tržní hodnota - bude to pro ně extrémně obtížné (a při zájmu koní kvůli zvýšeným rizikům), ne-li nemožné.

Některé z velkých ropných společností s „tradičními“operacemi již oznámily, že postupně ukončují své operace v oblasti břidlic.

Nyní si povíme o možných důsledcích současné situace.

1. Nejsem si jistý, že současná strategie Saúdů dokáže zcela pohřbít břidlicový průmysl ve Spojených státech. V odvětvích, kde panuje dynamická rovnováha (pokles cen vede k poklesu počtu hráčů, pokles počtu hráčů vede k růstu cen, růst cen vede k nárůstu počtu hráčů, což opět způsobuje pokles cen), pravděpodobně stojí za to vyhnout se takovým kategorickým soudům.

Není však pochyb o tom, že tomuto odvětví (obecně převážně nerentabilnímu) bude zasazena značná rána. A ano, ve střednědobém horizontu to způsobí přerozdělení ropných trhů, které nebude ve prospěch Spojených států, a tedy zpětný růst cen.

2. Samostatně bych rád poznamenal vynikající strategické myšlení a fenomenální ekonomický instinkt prezidenta Lukašenka. Koupit norskou ropu „za všechny peníze“navzdory Rusku „za tržní cenu“65 dolarů hned v předvečer jejího poklesu na 35 je taková dovednost, kterou bych rád utratil za pití, ale neuspěje.

3. Například Ministerstvo energetiky Ruské federace předpovídá cenu ropy v druhé polovině roku v rozmezí 40–45 a na začátku příštího roku - 45–50 dolarů. Neviděl jsem jejich výpočty, takže nemohu s jistotou říci, jak jsou realistické.

4. Je třeba mít na paměti, že společnost Saudi Aramco uvedla své akcie na burzu cenných papírů teprve nedávno. Mnoho občanů Saúdské Arábie si dokonce vzalo půjčky na nákup akcií, ale po krachu obchodu s OPEC + cena za ně prudce klesla a nadále klesá. Nízké ceny ropy tedy narážejí na již tak křehkou vnitropolitickou situaci v Saúdské Arábii.

5. Situace na trhu s ropou bude v budoucnu více záviset nikoli na rozmarech Saúdů, ale na celkovém vývoji krize ve světové ekonomice.

Konečné důsledky toho všeho je dnes prakticky nereálné (kvůli velkému množství často neznámých proměnných). S jistotou lze ale konstatovat, že jsme přítomni pouze na začátku fáze otřesů a ty tak rychle neskončí.